Artikel von Joe Wiggins, Chief Investment Officer bei Fundhouse
Unser Zeithorizont verkürzt sich - Die größte Gefahr für Anleger in stressigen Marktphasen ist die Verkürzung unserer Zeithorizonte. Selbst wenn wir langfristig orientiert sind, beginnen wir schnell, uns um die unmittelbare Zukunft zu sorgen. All unsere sorgfältig durchdachten Verhaltenspläne können in die Brüche gehen, wenn wir versuchen, die Ängste, die wir im Moment empfinden, zu beseitigen.
Wir konzentrieren uns auf eine Sache - nicht nur, dass sich unser Zeithorizont verkleinert, sondern auch unser Blickwinkel verengt sich. Die Aufmerksamkeit praktisch aller Anleger richtet sich auf eine Sache, in der Regel auf Kosten von Themen, die für unser langfristiges Glück weitaus wichtiger sind.
Wir haben das Gefühl, dass wir handeln müssen - Nie ist der schädlichste Drang des Anlegers, etwas auf den Märkten zu tun, stärker als während eines beunruhigenden und unerwarteten Marktereignisses. Es fühlt sich an, als würde sich alles ändern, also müssen sich auch unsere Investitionen ändern. Wenn wir nicht vorhersagen können, was gerade passiert ist, können wir auch nicht vorhersagen, was als nächstes passieren wird.
Wir sind alle "Experten im Nachhinein" - Wenn ein bedeutendes Marktereignis eintritt, das niemand vorhergesagt hat, läuft die Rückschau Amok. Viele haben das Risiko, das mit dem SVB-Modell verbunden ist, inzwischen überzeugend erklärt, aber nur wenige taten dies, bevor es scheiterte. Während alle damit beschäftigt sind, über die Ereignisse zu diskutieren, lohnt es sich, darüber nachzudenken, warum niemand damit gerechnet hat.
Die Unsicherheit hat nicht zugenommen - In stressigen Marktphasen hört man häufig den Kommentar, dass die Märkte jetzt "unsicherer" seien. Das macht keinen Sinn. Märkte sind immer unsicher. Wenn wir vor dem überraschenden Ereignis mit der SVB zuversichtlicher in die Zukunft geschaut haben, dann haben wir uns getäuscht. Wir wissen einfach nicht, was morgen passieren wird.
Markt-/Wirtschaftsprognosen sind schwierig - ich kann mich nicht erinnern, in vielen Marktprognosen für 2023 den Zusammenbruch einer Großbank erwähnt zu haben. Das Problem komplexer, anpassungsfähiger Systeme besteht darin, dass sich Dinge ändern bzw. Ereignisse eintreten, die alles verändern. Wir sollten aufhören, kurzfristige Marktvorhersagen zu machen.
Die bedeutsamsten Risiken sind die, die wir nicht kommen sehen - die Art und Weise, wie wir über Risiken denken und sie modellieren, wird durch das bestimmt, was wir gesehen und erlebt haben. Die tiefgreifendsten und wesentlichsten Risiken sind diejenigen, die wir nicht vorhersehen.
Risiken werden entweder unter- oder überbewertet - Wir neigen dazu, Risiken auf eine binäre Art zu behandeln. Entweder ignorieren wir sie völlig oder wir überschätzen sie gewaltig. Wir neigen dazu, keine Versicherung gegen Überschwemmungsrisiken abzuschließen, bis unser Haus unter Wasser steht.
Wir konzentrieren uns auf verfügbare und auffällige Risiken - Die Risiken, auf die wir uns konzentrieren, sind diejenigen, die verfügbar (in jüngster Zeit) und auffällig sind (Emotionen hervorrufen). Aus diesem Grund sind steigende Zinssätze nach einer Periode des säkularen Rückgangs so problematisch (siehe SVB oder LDI in Großbritannien). Es ist leicht, sich mit Risiken abzufinden, die sich seit langer Zeit (vielleicht seit Menschengedenken) nicht mehr bewahrheitet haben.
Dieses Risiko ist jetzt vorhanden und auffällig - Jetzt, wo die Art von Risiko, mit der SVB konfrontiert wurde, vorhanden und auffällig ist, wird es in unserem Denken und in unserer Entscheidungsfindung an vorderster Stelle stehen - wir werden es überall sehen. Leider wird das nächste große Risiko wahrscheinlich etwas sein, das es nicht ist.
Aufregende Geschichten erdrücken das Risikobewusstsein - Eine nützliche Faustregel besagt, dass die versteckten Risiken umso größer sind, je fesselnder eine Anlageerzählung ist - je mehr anpreisende Titelseiten und überschwängliche Geschichten. Hierfür gibt es zwei Gründe. Erstens können uns gute Geschichten blind für Details machen. Zweitens: Wenn eine fesselnde Geschichte funktioniert oder Geld einbringt, kann es sich als zu kostspielig erweisen, nicht mitzufeiern.
Unerwartete Marktereignisse lösen Ängste aus und provozieren einige unserer schädlichsten Verhaltensweisen. Es liegt im Interesse der meisten Anleger, sich weniger auf das aktuelle Problem als vielmehr auf unsere Reaktion darauf zu konzentrieren. Vernünftige Anlagegrundsätze - wie eine langfristige Perspektive, systematisches Rebalancing und eine angemessene Diversifizierung - sind darauf ausgelegt, mit solchen Situationen umzugehen. Wir sollten sie nicht vergessen.
Lesetipp: Das Buch "The Intelligent Fund Investor" untersucht die Überzeugungen und Verhaltensweisen, die Anleger in die Irre führen, und zeigt, wie wir bessere Entscheidungen treffen können. Weitere Informationen zum Buch finden Sie hier.
