Artikel von Joe Wiggins, Director of Research bei St. James’s Place
Letzte Woche habe ich ChatGPT die folgende Frage gestellt: „Können Sie mir sagen, was zwischen 2018 und heute die größte Sorge der Finanzmärkte in jedem Quartal war?“ Hier ist die Antwort:
2018
- Q1: Volmageddon, da Short-Volatilitätsstrategien implodieren.
- Q2: Die Spannungen in den Handelsbeziehungen zwischen den USA und China nehmen zu und schüren die Angst vor einem Handelskrieg.
- Q3: Die Besorgnis im Technologiesektor wächst angesichts der aufsichtsrechtlichen Unsicherheiten.
- Q4: Die Befürchtung, dass die US-Notenbank ihre Geldpolitik straffen und das Wachstum verlangsamen könnte, führt zu einem drastischen Ausverkauf der Märkte.
2019
- Q1: Die Unsicherheit über das Handelsabkommen zwischen den USA und China beherrscht die Schlagzeilen.
- Q2: Die weltweiten Anleiherenditen fallen aufgrund zunehmender Rezessionsängste.
- Q3: Die inverse Renditekurve gibt Anlass zur Sorge über eine mögliche Rezession in den USA.
- Q4: Die Turbulenzen auf dem Repo-Markt geben Anlass zur Sorge um die Liquidität der Finanzmärkte.
2020
- Q1: Die COVID-19-Pandemie lässt die Märkte zusammenbrechen und verursacht eine historische Volatilität.
- Q2: Die Fed und fiskalpolitische Stimulierungsmaßnahmen sorgen für eine starke Erholung bei Risikoassets.
- Q3: Big Tech sorgt inmitten wirtschaftlicher Unsicherheit für eine kleine Rallye.
- Q4: Die Einführung von Impfstoffen sorgt für Optimismus, aber die Ängste vor einer zweiten Welle bleiben bestehen.
2021
- Q1: GameStop-Short-Squeeze unterstreicht die Macht der Retail-Anleger.
- Q2: Unterbrechungen der Lieferketten verschärfen die Inflationsängste.
- Q3: Chinas Evergrande-Krise weckt Sorgen um die globale Finanzstabilität.
- Q4: Die Fed kündigt ein schnelleres Tapering an, um die steigende Inflation zu bekämpfen.
2022
- Q1: Der Einmarsch Russlands in der Ukraine erschüttert die Energie- und Rohstoffmärkte.
- Q2: Die Zentralbanken weltweit erhöhen aggressiv die Zinsen, um die Inflation zu bekämpfen.
- Q3: Steigende Anleiherenditen und die Stärke des US-Dollars belasten die globalen Märkte.
- Q4: Angst vor einer globalen Rezession inmitten eines "higher for longer" Zinsszenarios.
2023
- Q1: Die regionale Bankenkrise in den USA beginnt mit dem Zusammenbruch der SVB.
- Q2: Das Patt um die Schuldenobergrenze in den USA schürt die Nervosität der Märkte.
- Q3: Steigende Anleiherenditen drücken auf Aktienbewertungen und Technologiewerte.
- Q4: Geopolitische Risiken (z. B. Taiwan und Spannungen im Nahen Osten) stehen im Mittelpunkt.
2024
- Q1: KI-getriebener Wachstumsoptimismus konkurriert mit der Sorge vor einem Höchststand der Zinssätze.
- Q2: Die Zentralbanken beginnen angesichts des langsameren Wirtschaftswachstums über Zinssenkungen zu diskutieren.
- Q3: Klimakatastrophen verstärken Debatten über grüne Investitionen.
- Q4: Erneute geopolitische Instabilität wirkt sich auf den Energie- und Verteidigungssektor aus
Wenn ich sie alle durchlese, wird mir ein wenig schwummerig, wenn ich daran denke, wie viel Zeit ich in meiner beruflichen Laufbahn damit verbracht habe, mich mit Fragen zu beschäftigen, die letztendlich nicht so wichtig waren (zumindest aus der Sicht der Investment-Perspektive).
Es gibt hier jedoch ein echtes Problem für die Anleger. Die Finanzmärkte sind in der Regel ein unaufhaltsames Förderband für aktuelle kritische Themen, mit denen wir uns zwangsläufig beschäftigen, und zwar fast immer auf eine Art und Weise, die uns schadet.
Es liegt in der menschlichen Natur, dass wir uns zu Dingen hingezogen fühlen, die sowohl auffällig als auch verfügbar sind. Auf den Finanzmärkten bedeutet dies, je verfügbarer (oder prominenter) ein Thema ist, desto wahrscheinlicher ist es, dass wir sowohl seine Bedeutung als auch das Risiko, das es darstellt, maßlos überbewerten.
Unser Umgang mit diesem Phänomen funktioniert in der Regel in etwa so:
Stufe 1: Eine Nachricht rückt in den Mittelpunkt der Aufmerksamkeit der Anleger/Märkte.
Stufe 2: Wir gewichten ihre langfristige Bedeutung stark über.
Stufe 3: Wir entwickeln ein "oberflächliches Fachwissen" und eine passable Meinung zu dem Thema.
Stufe 4: Wir berechnen unser "Exposure" in diesem Thema.
Stufe 5: Wir sagen ungenau voraus, wie sich das Thema auf die Finanzmärkte auswirken wird.
Stufe 6: Wir treffen entweder eine schlechte Entscheidung oder müssen uns dafür rechtfertigen, keine Entscheidung zu treffen.
Stufe 7: Wir gehen zur nächsten Schlagzeilenmeldung über.
Stufe 8: Wir vergessen innerhalb weniger Monate völlig, was wir in Phase 1-6 gesagt haben.
Es ist schwer, etwas zu ignorieren, wenn alle anderen ihre Aufmerksamkeit darauf richten.
Für jeden Anleger mit einem einigermaßen langen Zeithorizont ist der Versuch, das zu ignorieren, worauf sich der Markt zu einem bestimmten Zeitpunkt konzentriert, der vernünftigste (und lukrativste) Ansatz. Leider kann dies nahezu unmöglich sein. Aus drei Gründen:
- Es ist schwer, etwas zu ignorieren, wenn alle anderen ihre Aufmerksamkeit darauf richten.
- Wir sind Menschen und damit den gleichen Verzerrungen in der Risikowahrnehmung ausgesetzt wie alle anderen auch. Wir müssen uns besonders anstrengen, um uns anders zu verhalten.
- Manchmal ist etwas für die Finanzmärkte von erheblicher Bedeutung, und es wäre unklug, es zu ignorieren.
Die Frage, ob etwas "zählt" ist, ist ein wichtiger Punkt. Die meisten aufsehenerregenden Geschichten werden die Finanzmärkte in irgendeiner Weise bewegen, aber das bedeutet nicht, dass sie für uns wichtig sein sollten. Sie sollten für uns nur dann von Bedeutung sein, wenn sie einen vorhersehbaren, grundlegenden Einfluss auf unsere Anlagen über einen relevanten Zeithorizont haben. Für die meisten vernünftig diversifizierten Anleger dürfte dies eine unglaublich hohe Hürde sein.
Wenn wir uns über kurzfristige Marktschwankungen aufregen, müssen wir uns vor Augen halten, dass dies in erster Linie die Aktivitäten von Anlegern sind, die ganz andere Ziele verfolgen als wir. Sie sprechen eine andere Sprache, mit der wir nicht vertraut sein müssen.
Eine Möglichkeit, uns davor zu schützen, immer wieder von der neuesten Faszination der Finanzmärkte mitgerissen zu werden, besteht darin, ein Tagebuch darüber zu führen, worüber wir uns jeden Monat Sorgen machen und was wir darüber denken. Wenn wir zurückblicken, wie oft scheinbar wichtige Themen aus dem Blickfeld verschwinden, können wir vielleicht ein wenig Hoffnung schöpfen, uns in Zukunft zu schützen.
Was uns jetzt gerade beschäftigt, wird wahrscheinlich genauso wichtig sein wie die Finanzmarktfixierung des letzten Monats und die des nächsten Monats. Ich kann es kaum erwarten, herauszufinden, was es ist.
Dieser Artikel wurde zuerst im Blog Behavioural Investment von Joe Wiggins veröffentlicht. Außerdem möchten wir auf sein Buch "The Intelligent Fund Investor" hinweisen. In dem Buch werden die Überzeugungen und Verhaltensweisen, die Anleger in die Irre führen, untersucht und aufgezeigt, wie sie bessere Entscheidungen treffen können. Hier können Sie ein Exemplar erwerben.
