Weiterhin überdurchschnittliche Erträge
Der Blick auf die langfristige Historie zeigt: In den letzten fünf Jahren wurden ähnliche Renditen von rund 40% p.a. erreicht. Die Volatilität betrug im selben Zeitraum 27,9%, der maximale Drawdown lag auf monatlicher Basis bei 19,6% und hat sich damit – historisch betrachtet - ebenfalls weiter verbessert
Alpha durch gutes Timing auf der Short-Seite
Die hohe Volatilität und der gleichzeitige Kursrückgang an den Aktien- und Rentenmärkten bei steigenden Rohstoff-Futures boten im ersten Halbjahr viele Opportunitäten für aktive Marktteilnehmer. Der Intalcon Alpha for Impact Global Fund federte auf der Aktienseite Kursverluste durch die Übergewichtung der Sektoren „Basic Materials“ und „Energy“, bei gleichzeitiger Untergewichtung von Technologie- und zyklischen Konsumgüterwerten, teilweise ab. Das Netto-Aktienexposure (aus steuerlichen Gründen hält der Fonds eine Aktienquote von 51% im Jahresdurchschnitt), das im Fonds sehr aktiv mithilfe von Indexfutures gesteuert wird, war durch mehrere Short-Positionen im S&P 500, Nasdaq 100, Russell 2000 und dem DJ Euro Stoxx 50 insgesamt short ausgerichtet und lieferte damit den größten Beitrag zur positiven Performance. Ebenfalls positiv auf die Gesamtperformance wirkte sich die Long-Position im US-Dollar aus.
Aktuelle Positionierung
Per Ende Juni 2022 weist der Intalcon Alpha for Impact Global Fund eine im langfristigen Vergleich niedrige Brutto-Aktienquote von unter 60% aus. Regional bilden die USA den größten Anteil im Aktienportfolio. Zu den größten Positionen zählen Aktien von Bristol-Myers Squibb, BYD und Alphabet sowie Zoom Video, Baidu und Elastic NV. Die verhältnismäßig niedrige Aktiengewichtung wird durch offene Short-Positionen im S&P 500, Nasdaq 100, Dow Jones und dem DJ Euro Stoxx 50 auf Nettobasis vollständig neutralisiert. Auf der Rohstoffseite werden per Stichtag (30.06.2022) Short-Positionen im Öl-Future sowie in mehreren Agrar-Futures gehalten. Aufgrund des aktiven Handelsstils kann sich die Positionierung je nach Marktsituation jedoch sehr schnell ändern.
Diversifikation – wichtiger denn je aber schwerer zu erzielen
Die Kombination aus aktiven, regelbasierten Long/Short-Strategien, striktem Risikomanagement und maximaler Diversifikation auf der Asset-, Strategie- und Zeit-Skala liefert einen klaren Mehrwert – und zwar unabhängig von der jeweiligen Marktsituation. So weist der Intalcon Alpha for Impact Global Fund auf Sicht der letzten 5 Jahre eine minimale Korrelation zum Aktienmarkt (-0,13), Rentenmarkt (0,13) und dem Rohstoffmarkt (0,00) aus. Empirische Beobachtungen zeigen, dass Anleihen als klassische Beimischung in einem Portfolio, gerade in Zeiten steigender Inflation bzw. steigenden Stagflationsrisiken, deutlich an Diversifikationspotential einbüßen, d. h., wenn die Korrelation zu Aktien aus dem negativen in den positiven Bereich ansteigt. Geeignet sind dann eher Investments in Rohstoffe, die allerdings keine Buy-and-Hold-Assetklasse sind: Aufgrund der ausgeprägten Boom-Bust-Zyklen bedarf es hier eines aktiven Timings, um Erfolge zu erzielen.
Verbessertes Rendite-Risiko-Profil für traditionelle Portfolien
Der Intalcon Alpha for Impact Global Fund eignet sich dank aktiver Steuerung und niedriger Korrelation zu Aktien und Renten hervorragend, um das Rendite-Risiko-Verhältnis zu verbessern. Das klassische 60/40 Portfolio – bestehend aus 60% Aktien (MSCI World) und 40% Anleihen (FTSE World Government Bond G7) – dient in den nachfolgenden beiden Tabellen als Grundlage, um die positiven Effekte einer Diversifikation durch Beimischung des Fonds aufzuzeigen. Dabei wird ein jährliches Rebalancing auf die Initialgewichtung angenommen. Blicken wir auf den Verlauf der letzten 5 Jahre, ergeben sich für europäische Investoren (Basiswährung: Euro) folgende Kennzahlen für das Basisportfolio:
Um die positiven Effekte aufzuzeigen, die durch eine Beimischung des Fonds erzielt werden, simulieren wir in der nachfolgenden Tabelle unterschiedliche Gewichtungen bei der Allokation.
Bereits eine fünfprozentige Beimischung des Intalcon Alpha for Impact Global Fund (95% werden als 60/40 Portfolio allokiert) zeigt eine massive Verbesserung des Rendite-Risiko-Verhältnisses: Trotz einer leicht reduzierten Volatilität steigt die Rendite um mehr als 350 Basispunkte. Das führt zu einer Verbesserung der Sharpe Ratio von ursprünglich 0,83 auf 1,32. Eine Allokation von 10% liefert fast eine Verdopplung der Portfoliorendite bei nahezu unveränderter Volatilität.
Von hohen Returns zum messbaren Impact
Der eigentliche Zweck des Fonds ist die Finanzierung nachhaltiger Projekte. Deshalb fließt ein Großteil der Performance Fee und Management Fee – über die gemeinnützige Intalcon Foundation – in Maßnahmen zur Verlangsamung der Erderwärmung, in den Schutz von vom Aussterben bedrohte Tierarten und in Projekte, die die Lebensbedingungen in einkommensschwachen Ländern verbessern. Damit leistet der Fonds einen direkten Impact und ist sozusagen ein Hedge gegen die größten Bedrohungen unserer Zeit.
Mit guter Rendite Gutes tun. Dass sich beides ergänzt, zeigt unser Fonds. Werden auch Sie Teil unserer Mission „Alpha for Impact“.
Wichtiger Hinweis
Der Inhalt dieses Artikels dient ausschließlich der Information. Er stellt weder eine Anlageberatung noch eine Empfehlung zum Kauf oder Verkauf eines Finanzprodukts dar. Es werden keine Garantien oder Zusicherungen in Bezug auf die Genauigkeit, Vollständigkeit oder Richtigkeit der hier enthaltenen Informationen gegeben. Die hier dargestellte Wertentwicklung des Intalcon Alpha for Impact Global Fund stellt das Nettoergebnis nach Abzug von Handelskosten und Gebühren sowie nach Abzug von Verwaltungsvergütung und Performance Fee dar.
